Как в дальнейшем финансировать предприятие?

1 января 2018 года вступает в силу новый Закон о подоходном налоге с предприятий. Одной из декларированных целей подоходного налога с предприятий было содействие капитализации предприятий и, таким образом, «реинвестирование».

Коммерческая деятельность основывается на двух источниках финансирования, т.е. финансирование с использованием собственного капитала, и использование заемного капитала. В теории и практике финансирование собственного капитала  считается более дорогим по сравнению с использованием заемного капитала, ибо инвестор берет на себя больше рисков, и поэтому хочет большей отдачи.  Заемный капитал считается менее рискованным и поэтому более дешевым, а также он уменьшает налоговый груз в виде отчисляемых процентов с дохода, облагаемого подоходным налогом с предприятий.

Наряду с новым подоходным налогом с предприятий меняются также соображения относительно финансирования предприятия. Прежде всего очевидно, что заемный капитал, по крайней мере частично, теряет свою условную «дешевизну» и больше не влияет на налоговую прибыль, в результате с точки зрения инвестора теоретически было бы довольно безразлично, как финансировать предприятие. Соответственно можно предположить, что инвесторы впредь будут отдавать предпочтение собственному капиталу по сравнению с заемным.

О том, как новый налог может повлиять на принятие решений Латвийских и зарубежных инвесторов по отношению к финансированию предприятий Латвии – в этой статье.

Латвийский инвестор

Латвийский инвестор Янис Берзиньш создает предприятие, учредительный капитал которого мы ради простоты объяснения не берем во внимание. Предприятию необходимо финансирование в размере 1 000 000 евро. Янис хочет получать отдачу с инвестиций 10% в год, т.е. 100 000 евро (допустим, что такая отдача является адекватной). Для оценки различных сценариев, в каждом из них  оценим эффективную ставку налога, т.е. общую налоговую нагрузку на сумму, которую инвестор получает после уплаты налогов (нетто).

1. Инвестиции в основной капитал

Итак, если Янис инвестирует 1 000 000 евро в основной капитал предприятия Латвии для того, чтобы обеспечить требуемый доход, предприятие будет выплачивать дивиденды в размере 100 000 евро. В результате выплачиваемый подоходный налог с предприятий составляет 100 000 х 20/80, т.е. 25 000 евро. Эффективная ставка налога составляет 25%.

2. Заем

Если 1 000 000 евро финансируется в виде заема, проценты по кредиту будут облагаться подоходным налогом с населения в размере 20%. Итак, если Янис захочет, чтобы предприятие заплатило 100 000 в качестве процентов за заем, он получит 80 000 (сумма нетто) и уплатит подоходный налог с населения в размере 20 000. Эффективная ставка налога останется на уровне 25%. Пока что закон обеспечивает равное отношение как к собственному капиталу, так и к заему.

Но должны быть учтены две вещи:

• сумма допустимых процентов;
• трансфертное ценообразование – рыночная стоимость процентных операций.

Допустимые проценты

Согласно новому закону, подоходный налог с предприятий  в налогооблагаемой базе включает процентные платежи пропорционально тому, в каком объеме средний объем долговых обязательств отчетного года (за которые рассчитаны процентные платежи) превышает сумму, которая равняется учетверенному объему собственного капитала, отображенного в годовом отчете предприятия –налогоплательщика (в начале отчетного года), уменьшенный резервом переоценки для долгосрочных инвестиций и других резервов, которые не были сформированы в результате распределения прибыли. Это значит, что в данной ситуации все проценты фактически должны быть включены в налоговую базу и уплачен налог, т.е. 100 000 х 20/80 = 25 000 евро. Чтобы не применять эту норму, необходимо структурировать инвестиции в капитал, чтобы соотношение собственного капитала к заемному капиталу составляло 1:4. Таким образом инвестиция размером в миллион должна быть структурирована, предусматривая, что объем основного капитала как минимум 200 000 и заемный капитал – 800 000.

Трансфертные цены

Следует также учитывать корректировку рыночной стоимости сделок. В данной ситуации ставка 10% может быть выше рыночной стоимости (допустим, что рыночная стоимость 8%). Однако, поскольку налог уже уплачен из всей суммы процентов, предположительно, что во второй раз такая коррекция не потребуется. Однако, если собственный капитал и привлеченный капитал правильно структурированы, тогда эта коррекция будет применяться. Поэтому процентные расходы не должны превышать рыночную стоимость, скажем, 8%.

Таким образом, чтобы максимизировать отдачу с инвестиций в форме займа, Янис должен будет сформировать собственный капитал в размере 200 000 и учитывать рыночную стоимость процентов.

Кредитное финансирование	(EUR)
Инвестиции в основной (акционерный) капитал, учитывая  соотношение собственного капитала и заемного капитала (1: 4)	200 000
Заем	800 000
Процентная ставка по рыночной стоимости	8% (64 000)
Оставшаяся отдача от инвестиций,  выплачивается  как дивиденд	36 000
Подоходный налог с процентов с населения	12 800
ПНП с дивидендов	9 000
Янис получает сумму нетто	87 200
Общая сумма налогов	21 800
Эффективная ставка налога	25%

Итак, те же самые 25% эффективно уплачиваются в виде налогов, что было бы, если бы Янис производил инвестиции в основной (акционерный) капитал.

Иностранный инвестор

Та же ситуация, только на эт от раз инвестор Джеймс Браун из Нарнии.

1. Вложения в основной (уставный) капита

Джеймс инвестирует 1 000 000 евро в основной капитал предприятия. Предприятие выплачивает дивиденды в размере 100 000 евро, итого подлежащий уплате налог 100 000 х 20/80, т.е. 25 000 или эффективно – 25%.

Но здесь возникает проблема. В резиденции Джона в Нарнии этот доход будет считаться дивидендным доходом и будет облагаться подоходным налогом с насееления (налог на дивиденды), скажем, в размере 10%. Однако, поскольку налог, уплаченный в Латвии, не будет считаться налогом на дивиденды (но подоходным налогом с предприятий), налог, уплаченный в Латвии, скорее всего не будет использоваться в качестве налогового кредита.